El oro se acerca a los u$s4.000 por primera vez desde 2025
El oro sufrió una caída significativa este miércoles, posicionándose al borde de los u$s4.000 al cierre, algo que no se veía desde noviembre de 2025. Esta bajada sigue la tendencia de pérdidas después del rally que llevó al metal precioso a alcanzar máximos históricos a principios de este año. Los inversores están reajustando sus expectativas respecto a las tasas de interés en Estados Unidos, mientras que varios bancos importantes de Wall Street ya han empezado a bajar sus proyecciones para el oro.
Esta caída refleja un giro en la historia que impulsó el aumento del oro. A pesar de que las tensiones geopolíticas y las compras por parte de bancos centrales siguen vigentes, los ojos de los inversores están ahora más puestos en cómo avanza la política monetaria estadounidense, el comportamiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la fortaleza del dólar.
Desde que alcanzó su máximo histórico de u$s5.417,21 a finales de enero, el oro ha registrado una caída de más del 25%. Actualmente, el precio spot bajó un 2,9% y se situó en u$s4.027, tras alcanzar un mínimo de u$s3.976 por onza.
### ING recorta sus estimaciones
La magnitud de este ajuste llevó a ING, el banco neerlandés, a recalibrar sus proyecciones para el mercado de materias primas. Desde la entidad advierten que los factores que han presionado el precio del oro en los últimos meses son más persistentes de lo que se había anticipado.
Ewa Manthey, estratega de commodities de ING, afirmó que “la corrección del activo se ha vuelto cada vez más difícil de ignorar”. Agregó que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, la fortaleza del dólar estadounidense y la menor demanda de inversores han afectado el mercado de oro.
ING ha reducido sus previsiones para el tercer trimestre de 2026 a u$s4.300 por onza, desde los u$s4.850 que se estimaban antes. Para el cuarto trimestre, la proyección pasó de u$s5.000 a u$s4.600 por onza.
Esta revisión se debe a un cambio en las expectativas sobre las tasas de interés. Tras la última reunión de la Reserva Federal, los mercados han pospuesto las expectativas de flexibilización, lo que ha llevado a un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro y ha fortalecido al dólar. Ambos factores suelen restar atractivo al oro, incrementando el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimientos.
Manthey también resaltó que “el principal impulsor detrás de la reciente caída del oro ha sido una propia reevaluación de las expectativas sobre las tasas de interés”. Además, señalaron que las tensiones geopolíticas no han generado los flujos de refugio que se observaban en episodios de incertidumbre anteriores.
A esta presión derivada de los tipos de interés se suma una menor participación de los inversores financieros. ING destacó que las tenencias globales de ETF respaldados por oro están cerca de un 1,5% por debajo de los niveles de inicio de año, tras una ola de toma de ganancias que revirtió parte de las entradas durante el rally inicial.
### Deutsche Bank y Goldman también rebajaron su precio
Esta revisión de ING está en línea con lo que han señalado Deutsche Bank y Goldman Sachs, que ven a la Reserva Federal como el principal motor detrás de la corrección del oro.
Michael Hsueh, analista de Deutsche Bank, comentó que la relación entre el oro y los precios de la energía ha perdido relevancia en los últimos meses. “La vinculación del oro con las expectativas sobre la Fed ha ganado preeminencia frente a los precios más bajos del petróleo”, aseguró Hsueh.
Este cambio es importante porque altera la variable que el mercado sigue para determinar la dirección del oro. La atención se ha desplazado de las tensiones energéticas y geopolíticas hacia la posibilidad de que la inflación obligue a mantener políticas monetarias más restrictivas por más tiempo.